根据期末股东权益计算可持续增长率公式：

可持续增长率=期末权益净利率×本期利润留存率/(1-期末权益净利率×本期利润留存率)。

=销售净利率×总资产周转率×利润留存率×权益乘数/（1-销售净利率×总资产周转率×利润留存率×权益乘数），

可持续增长率是指不发行新股、不改变经营效率( 不改变销售净利率和资产周转率)和财务政策( 不改变权益乘数和利润留存率)时，其销售所能达到的增长率。

可持续增长率的假设条件如下：

(1)公司营业净利率将维持当前水平，并且可以涵盖新增债务增加的利息；

(2) 公司总资产周转率将维持当前水平；

(3) 公司目前的资本结构是目标资本结构，并且打算继续维持下去；

(4) 公司目前的利润留存率是目标利润留存率，并且打算继续维持下去；

(5 )不愿意或者不打算增发新股(包括股份回购)。

第四章第69题，为什么这里的可持续增长率是按照期末股东权益计算的，而不是期初股东权益的公式计算的？